学術論文ベース

概論：静的ではないファクターリターンこれまでの記事で解説してきたバリュー、モメンタム、クオリティといったファクターは、長期的に見れば市場平均を上回るリターンを提供してきました。しかし、そのリターンは決して一直線に得られるものではありません。...

概論：「良い会社」を科学する「質の高い、良い会社に投資すべきだ」――これは、ウォーレン・バフェットのような伝説的な投資家が長年実践してきた、投資の王道とも言える哲学です。しかし、「良い会社」とは具体的に何を指すのでしょうか？この直感的であり...

概論：「成長への投資」に潜む逆説投資の世界において、「高い成長性」は最も魅力的な響きを持つ言葉の一つです。多くの投資家は、積極的に設備投資やM&Aを行い、事業規模を拡大している企業こそが、将来的に高いリターンをもたらすと信じています。しかし...

今回は筆者自身のやや入り組んだ研究なので、少し重い内容ですが、きっとエッジ探求のヒントになると思います。2025年8月現在、本稿のアイディアは未投稿・未掲載ですので、当サイトAsymmetry Signalでしか読めません。ぜひご覧いただけ...

投資の世界には、市場の平均リターンを上回ることを目指すための様々な「ファクター」が存在します。中でも、最も直感的で理解しやすいものの一つが「プロフィタビリティ（収益性）ファクター」でしょう。「どうせ投資するなら、しっかりと利益を上げている優...

市場で長期的に成功を収める投資家は、「安く買って、高く売る」という原則に立ち返ります。この単純明快な哲学を、学術的な rigor（厳密さ）をもって体系化したものが「バリューファクター」です。これは、企業の帳簿上の価値や収益力といったファンダ...

※今回の記事は難易度がかなり高めです。後日、ライト版を書く予定です。会計情報に隠された超過リターンの源泉投資の世界において、株価は常に利用可能な全ての情報を織り込んでいるという「効率的市場仮説」は、現代ファイナンス理論の根幹をなす考え方です...

概論：市場に潜むリターンの源泉を探るなぜ、一部の投資家は長期的に市場の平均利益を上回り続けることができるのでしょうか。運や勘といった曖昧な要素を除外し、その問いに学術的な厳密さで迫るアプローチが「ファクター投資」です。これは、株式など個別の...

これまでの連載（第1部・第2部）で、モメンタム効果の基礎理論（第1部）と、古典的なモメンタム戦略の具体的な構築方法、そしてその致命的な弱点である「モメンタム・クラッシュ」（第2部）について学んできました。古典的戦略は強力なリターンの源泉とな...

前回の記事では、モメンタム効果が学術的に確立されたアノマリーであり、その背景には投資家の心理や市場の情報伝達構造が関係していることを解説しました。次のステップはそれを実践的なトレーディング戦略へとつなげることです。今回は、モメンタム研究の原...