【統計学と計量ファイナンスの基礎】

概論伝統的な資産配分戦略の代表格である「株式60%、債券40%」ポートフォリオは、資本（金額）を基準に資産を配分します。しかしこのアプローチでは、ポートフォリオ全体のリスクの大部分が、価格変動の激しい株式に集中してしまうという構造的な偏りが...

概論ある株式に投資する際、私たちはどれくらいのリターンを期待すべきでしょうか。そのリターンは、どのようなリスクによって決まるのでしょうか。この根源的な問いに対し、驚くほどシンプルで美しい回答を与えたのが、資本資産価格モデル（Capital ...

概論市場のリスクや不確実性を測る際、私たちは伝統的に「ボラティリティ（標準偏差）」という物差しを用いてきました。しかし、ボラティリティはあくまでリターンの「ばらつきの大きさ」を測る指標であり、市場が持つ不確実性の、より本質的な側面を捉えきれ...

概論私たちが日々観測する株価や経済指標といったデータは、企業の真の価値や経済のファンダメンタルズといった「シグナル（信号）」と、市場参加者の感情的な売買や、一時的な需給の偏りといった「ノイズ（雑音）」が混ざり合ったものです。優れたトレーダー...

概論現代の金融市場は、情報の洪水です。何千もの個別株、何百もの経済指標、無数のニュース…これらの膨大な変数は、しばしば互いに似たような動き（相関）を示し、その全体像を捉えることを困難にしています。もし、この複雑に絡み合った情報の中から、その...

概論あるトレーダーが、過去のデータで驚異的なパフォーマンスを示すトレーディング戦略を発見したとします。p値は0.05を下回り、t値は2.0を超える。一見すると、これは本物の「エッジ」のように思えます。しかし、もし彼がこの戦略を見つけるまでに...

概論もし、あなたがタイムマシンで過去に戻り、未来の株価を知っていたとしたら、億万長者になるのは簡単でしょう。バックテストの世界で、これと全く同じ、しかし遥かに巧妙で見抜きにくい形で発生するエラーがルックアヘッドバイアス（Look-Ahead...

概論ある投資戦略のバックテストを行う際、私たちは過去のデータという「歴史書」を読み解くことになります。しかし、もしその歴史書が、成功した「生存者」の物語だけを記録し、途中で脱落した「敗者」の存在を抹消していたとしたら、どうでしょうか。その歴...

概論「ある投資戦略が、将来も有効である確率はどのくらいか？」――この問いに、伝統的な統計学（頻度論）は、「その戦略が有効か無効か、どちらかの仮説を棄却する」という形で間接的にしか答えてくれません。しかし、私たちが本当に知りたいのは、新しいデ...

概論将来の株価、ポートフォリオの最終的なリターン、あるいは退職までに必要な資金額――これらの問いに、唯一絶対の「正解」を出すことは誰にもできません。未来は、本質的に不確実性に満ちているからです。では、この不確実性に満ちた未来に対して、私たち...