【行動ファイナンス】 アンカリング効果：なぜ最初の価格が判断を狂わせるのか
概論ある中古車の価格交渉を想像してみてください。ディーラーが最初に「300万円」という価格を提示したとします。たとえあなたがその価格を高いと感じたとしても、その後の交渉は、無意識のうちにこの「300万円」という数字を基準に進んでいくのではな...
学術論文ベース
【行動ファイナンス】 
【市場ミクロ構造とデリバティブ】 スリッページ：注文価格と約定価格の「ズレ」の正体
概論トレードを行う際、私たちは画面に表示されている価格で売買できると期待します。しかし、特に成行注文を発注した時、実際に取引が成立した価格（約定価格）が、注文を出した瞬間の価格と異なっていることがあります。この、注文価格と約定価格の間に生じ...
【市場ミクロ構造とデリバティブ】 マーケットインパクト：自分の注文が価格を動かす現実
概論株式取引を行う際、多くの投資家は売買手数料やスプレッドといった、目に見える「明示的なコスト」に注意を払います。しかし、特に大きな規模の取引においては、これらのコストを遥かに上回る、目に見えない「隠れたコスト」が存在します。それが、マーケ...
【行動ファイナンス】 プロスペクト理論：人間は「利益」より「損失」をどう感じるか
概論伝統的な経済学は、「ホモ・エコノミカス（経済人）」という、常に合理的な意思決定を行う人間像を前提としてきました。この理想的な人間は、期待される価値や満足度（効用）を最大化するように、冷静に計算して行動すると考えられていました 。しかし、...
【ポートフォリオ理論とリスク管理】 リスクバジェッティング：ポートフォリオ全体のリスクをどう配分するか
概論伝統的なポートフォリオ構築では、「どの資産に、いくら資金を配分するか」という、資産配分（アセットアロケーション）が議論の中心でした。例えば、株式60%、債券40%という配分は、多くの投資家にとって馴染み深いものでしょう。しかし、このアプ...
【ポートフォリオ理論とリスク管理】 シグナル分散：複数の独立したエッジを組み合わせる効果
概論現代ポートフォリオ理論の最も基本的な教えの一つに「分散」があります。多くの投資家は、株式と債券を組み合わせるような、異なる資産クラスへの分散についてはよく知っています。しかし、より高度なレベルの投資戦略では、資産クラスの分散だけでなく、...
【ポートフォリオ理論とリスク管理】 ストレステスト：極端な市場環境に対するポートフォリオの耐性評価
概論橋を設計するエンジニアは、平均的な交通量だけでなく、観測史上最大の地震や暴風雨といった、極端な負荷（ストレス）に耐えられるかをシミュレーションします。金融の世界におけるストレステストも、これと全く同じ思想に基づいています。平時の市場環境...
【ポートフォリオ理論とリスク管理】 相関の非定常性：なぜ危機時に「分散効果」は消えるのか
概論「卵は一つのカゴに盛るな」――この格言に象徴される分散投資は、現代ポートフォリオ理論の根幹をなす、リスク管理の基本中の基本です。ハリー・マーコウィッツが示したように、互いに相関の低い資産を組み合わせることで、ポートフォリオ全体のリスクを...
【ポートフォリオ理論とリスク管理】 プロテクション戦略：プットオプションを使ったポートフォリオの保険
概論株式投資における最大のリスクの一つは、予期せぬ市場の暴落による資産価値の大幅な下落です。多くの投資家は、資産の成長を期待する一方で、このダウンサイドリスクをいかに管理するかに頭を悩ませています。この問題に対する一つの古典的かつ強力な解決...
【ポートフォリオ理論とリスク管理】 ドルコスト平均法は本当に有効か？数学的な評価
概論ドルコスト平均法は、多くの個人投資家にとって、最もポピュラーで、かつ推奨されることが多い投資手法の一つです。「毎月1万円を投資信託に積み立てる」といったように、定期的に一定の金額を特定の金融商品に投資し続ける戦略を指します。この手法の最...