【統計学と計量ファイナンスの基礎】 正規分布とファットテール：なぜ金融市場の暴落は「想定外」に起きるのか
概論金融の世界では、将来の不確実性を飼いならすため、様々な統計モデルが用いられてきました。その中でも、最も基本的で、かつ長年にわたり金融理論の根幹を支えてきたのが正規分布（Normal Distribution）、いわゆる「ベルカーブ」です...
学術論文ベース
【統計学と計量ファイナンスの基礎】 
【統計学と計量ファイナンスの基礎】 期待値：全ての取引の基本となる「儲けの見込み」の計算方法
「このトレードは儲かる見込みがあるのか？」――全ての取引はこの素朴な問いから始まります。この「儲けの見込み」を、確率論を用いて客観的な数値として表現したものが投資における期待値（Expected Value）です。
【株価アノマリー】 idiosyncratic Volatility Puzzle：個別銘柄リスクが高い株のリターンはなぜ低いのか
概論伝統的な金融理論では、リスクは二つの種類に分解されます。一つは、市場全体と共に動くことで避けられないシステマティック・リスク（市場リスク）。もう一つは、その企業固有の要因（新製品の成功、不祥事など）によって生じるイディオシンクラティック...
【株価アノマリー】 Post-Earnings Announcement Drift (PEAD)：決算発表後の「じわじわ動く」株価の謎
概論「市場は効率的であり、公開された情報は瞬時に株価に織り込まれる」――これは、現代ファイナンス理論の根幹をなす効率的市場仮説（EMH）の基本的な考え方です。この仮説が正しければ、企業の決算発表のような重要なニュースが出た瞬間、株価は即座に...
【モメンタム戦略】 長期リバーサル効果：3年から5年で発生する「勝者と敗者」の入れ替わり
概論：市場の「行き過ぎ」とその揺り戻し市場には、「トレンドは友」という言葉がある一方で、「人の行く裏に道あり花の山」という逆張りの格言も存在します。この二つの相場観は、時間軸によってその有効性を変えることが、学術研究によって示されています。...
【モメンタム戦略】 短期リバーサル効果：モメンタムと逆行する短期的な市場の反動
概論：市場の記憶は驚くほど短い？「トレンドは友（Your trend is your friend）」という相場の格言があります。これは、中期的な（3ヶ月〜12ヶ月）時間軸においては、過去の勝者が勝ち続け、敗者が負け続けるというモメンタム効...
【モメンタム戦略】 産業モメンタム：個別銘柄だけでなく、業界単位で発生する勢い
概論：モメンタム効果の新たな地平「上がっている株は上がり続け、下がっている株は下がり続ける」――この、市場の「勢い」に着目したモメンタム効果は、投資の世界で最も広く知られ、かつ頑健なアノマリー（経験則）の一つです。この現象は、ジェガディッシ...
【株価アノマリー】 低ボラティリティ・アノマリー：なぜ「安全」な株が、危険な株より高リターンなのか？
概論：リスク・リターンの大原則を覆す謎「ハイリスク・ハイリターン、ローリスク・ローリターン」。これは、投資の世界における最も基本的で、直感的な大原則です。この思想を理論的に体系化したのが、ノーベル経済学賞の受賞対象ともなった資本資産評価モデ...
【株価アノマリー】 宝くじ効果（MAXアノマリー）：なぜ投資家は「一発逆転」銘柄を買いすぎてしまうのか
概論：一攫千金の夢と、その代償「もしこの株が10倍になったら…」――多くの投資家が一度は抱く、一発逆転の夢。この心理は、高額当選を夢見て宝くじを買う心理と驚くほどよく似ています。そして、この根深い人間心理こそが、株式市場に存在する不可解なア...
【株価アノマリー】 ベータ・アノマリー：高ベータ株はなぜリターンが低いのか？
概論：現代ファイナンス理論の根幹を揺るがす逆説「ハイリスク・ハイリターン」――これは、投資の世界における大原則だと考えられています。この思想を理論的に体系化したのが、ウィリアム・シャープらによって構築された資本資産評価モデル（CAPM）です...