【株価アノマリー】 低ボラティリティ・アノマリー：なぜ「安全」な株が、危険な株より高リターンなのか？
概論：リスク・リターンの大原則を覆す謎「ハイリスク・ハイリターン、ローリスク・ローリターン」。これは、投資の世界における最も基本的で、直感的な大原則です。この思想を理論的に体系化したのが、ノーベル経済学賞の受賞対象ともなった資本資産評価モデ...
損失パターン研究
【株価アノマリー】 
【株価アノマリー】 宝くじ効果（MAXアノマリー）：なぜ投資家は「一発逆転」銘柄を買いすぎてしまうのか
概論：一攫千金の夢と、その代償「もしこの株が10倍になったら…」――多くの投資家が一度は抱く、一発逆転の夢。この心理は、高額当選を夢見て宝くじを買う心理と驚くほどよく似ています。そして、この根深い人間心理こそが、株式市場に存在する不可解なア...
【株価アノマリー】 ベータ・アノマリー：高ベータ株はなぜリターンが低いのか？
概論：現代ファイナンス理論の根幹を揺るがす逆説「ハイリスク・ハイリターン」――これは、投資の世界における大原則だと考えられています。この思想を理論的に体系化したのが、ウィリアム・シャープらによって構築された資本資産評価モデル（CAPM）です...
【ファクター投資】 「ファクター動物園」問題：数百のアノマリーから本物を見分ける方法
概論：ファクター発見ブームと「動物園」の誕生1990年代にファーマ＝フレンチの3ファクターモデルが登場して以来、金融学の世界では新しいファクター（市場のリターンを説明する要因）を探す研究が爆発的に増加しました。その結果、現在では数百種類もの...
【ファクター投資】 ファクターの減衰：なぜ発見されたアノマリーは消えていくのか？
概論：聖杯の賞味期限投資の世界では、市場を出し抜くことができる「聖杯」の探求が絶えず行われています。学術研究の世界でも、市場平均を上回るリターンを生み出すアノマリー（経験則）、すなわちファクターが数多く発見されてきました。しかし、これらの輝...
【ファクター投資】 サイズファクター：小型株効果（SMB）の理論と現実
概論：市場の常識を覆した「小さいこと」の価値投資の世界には、市場の平均リターンを長期的に上回ってきたとされる、いくつかの要因「ファクター」が存在します。その中でも、バリューファクター（割安株効果）と並んで最も古くから知られ、現代ポートフォリ...
【モメンタム戦略】 典型的なモメンタム戦略と致命的弱点【エッジ探求の基礎】
前回の記事では、モメンタム効果が学術的に確立されたアノマリーであり、その背景には投資家の心理や市場の情報伝達構造が関係していることを解説しました。次のステップはそれを実践的なトレーディング戦略へとつなげることです。今回は、モメンタム研究の原...
トレード戦略 カーブフィッティングの罠──「イケてるバックテスト」に破産させられないためにできること
トレード界には、歴史検証データで完璧な成績を示し、「聖杯」に見える戦略があります。でも、それをリアルマネーで試した瞬間、戦略は音を立てて崩れ、残高が溶けていく…そんな悲劇の原因が、「カーブフィッティング」です。「過剰適合」とも呼ばれます。今...
調査報告 トレーダーの9割が負ける？ 複数のデータが示すデイトレードとFX・CFDの厳しい現実
「トレードで億万長者になる」「専業トレーダーとして自由な生活を送る」といった華やかな成功譚は、多くの人を魅了します。しかし、その裏には、市場で利益を出すことの厳しさを物語る、厳しい現実が存在します。当サイトの記事「トレードでどれほどの人が損...
調査報告 トレードでどれほどの人が損失を出しているのか？公開データをもとに徹底試算
「トレードでは大多数の人がいずれ損失を出して退場する」とよく言われます。これを実際のデータから理論的に検証してみます。下記は一般社団法人金融先物取引業協会による、四半期ごとのFX口座の資金の増減の割合のデータです。年度期減少口座割合(%)増...