アノマリー総合研究メディア The Asymmetry Signal

概論：市場の記憶は驚くほど短い？「トレンドは友（Your trend is your friend）」という相場の格言があります。これは、中期的な（3ヶ月〜12ヶ月）時間軸においては、過去の勝者が勝ち続け、敗者が負け続けるというモメンタム効...

概論：モメンタム効果の新たな地平「上がっている株は上がり続け、下がっている株は下がり続ける」――この、市場の「勢い」に着目したモメンタム効果は、投資の世界で最も広く知られ、かつ頑健なアノマリー（経験則）の一つです。この現象は、ジェガディッシ...

概論：リスク・リターンの大原則を覆す謎「ハイリスク・ハイリターン、ローリスク・ローリターン」。これは、投資の世界における最も基本的で、直感的な大原則です。この思想を理論的に体系化したのが、ノーベル経済学賞の受賞対象ともなった資本資産評価モデ...

概論：一攫千金の夢と、その代償「もしこの株が10倍になったら…」――多くの投資家が一度は抱く、一発逆転の夢。この心理は、高額当選を夢見て宝くじを買う心理と驚くほどよく似ています。そして、この根深い人間心理こそが、株式市場に存在する不可解なア...

概論：現代ファイナンス理論の根幹を揺るがす逆説「ハイリスク・ハイリターン」――これは、投資の世界における大原則だと考えられています。この思想を理論的に体系化したのが、ウィリアム・シャープらによって構築された資本資産評価モデル（CAPM）です...

概論：インデックス運用の進化形投資の世界において、TOPIXやS&P500といった株価指数に連動することを目指す「インデックス運用」は、低コストで市場全体の平均的なリターンを得るための王道とされてきました。これらの伝統的なインデックスのほと...

概論：一つのエッジから、エッジの束へこれまでの記事で解説してきたバリュー、モメンタム、クオリティといった個別のファクターは、それぞれが長期的に超過リターンを生み出す可能性を秘めた強力な「エッジ」です。しかし、どんなに優れた単一のエッジであっ...

概論：ファクター発見ブームと「動物園」の誕生1990年代にファーマ＝フレンチの3ファクターモデルが登場して以来、金融学の世界では新しいファクター（市場のリターンを説明する要因）を探す研究が爆発的に増加しました。その結果、現在では数百種類もの...

概論：聖杯の賞味期限投資の世界では、市場を出し抜くことができる「聖杯」の探求が絶えず行われています。学術研究の世界でも、市場平均を上回るリターンを生み出すアノマリー（経験則）、すなわちファクターが数多く発見されてきました。しかし、これらの輝...

概論：静的ではないファクターリターンこれまでの記事で解説してきたバリュー、モメンタム、クオリティといったファクターは、長期的に見れば市場平均を上回るリターンを提供してきました。しかし、そのリターンは決して一直線に得られるものではありません。...