【統計学と計量ファイナンスの基礎】 ルックアヘッドバイアス：バックテストにおける「未来情報の盗み見」
このバイアスがひとたび紛れ込むと、現実には決して達成不可能な、驚異的なパフォーマンスを示します。それはもはや、投資戦略の有効性を測るシミュレーションではなく、単なる「幻想」を描き出す装置と化してしまうのです。
エッジ紹介
【統計学と計量ファイナンスの基礎】 
【統計学と計量ファイナンスの基礎】 共和分：共に動くペアを見つけ出す統計的アプローチ
概論前回の記事では、多くの金融時系列データ（特に価格）が、予測不可能な「ランダムウォーク」に近い非定常な性質を持つことを解説しました。そして、このような非定常なデータ同士を安易に分析すると、本来は何の関係もないはずなのに、見かけ上は強い相関...
【ファクター投資】 マルチファクターモデルの構築：複数のエッジを組み合わせる技術
概論：一つのエッジから、エッジの束へこれまでの記事で解説してきたバリュー、モメンタム、クオリティといった個別のファクターは、それぞれが長期的に超過リターンを生み出す可能性を秘めた強力な「エッジ」です。しかし、どんなに優れた単一のエッジであっ...
【ファクター投資】 クオリティファクター：財務健全性が生み出す超過リターン
概論：「良い会社」を科学する「質の高い、良い会社に投資すべきだ」――これは、ウォーレン・バフェットのような伝説的な投資家が長年実践してきた、投資の王道とも言える哲学です。しかし、「良い会社」とは具体的に何を指すのでしょうか？この直感的であり...
【ファクター投資】 インベストメントファクター：なぜ「投資をしない」企業がアウトパフォームするのか？
概論：「成長への投資」に潜む逆説投資の世界において、「高い成長性」は最も魅力的な響きを持つ言葉の一つです。多くの投資家は、積極的に設備投資やM&Aを行い、事業規模を拡大している企業こそが、将来的に高いリターンをもたらすと信じています。しかし...
【ファクター投資】 収益性ファクター：なぜ「儲かっている」企業は強いのか？
投資の世界には、市場の平均リターンを上回ることを目指すための様々な「ファクター」が存在します。中でも、最も直感的で理解しやすいものの一つが「プロフィタビリティ（収益性）ファクター」でしょう。「どうせ投資するなら、しっかりと利益を上げている優...
【ファクター投資】 バリューファクター：なぜ「割安」な株は報われるのか？
市場で長期的に成功を収める投資家は、「安く買って、高く売る」という原則に立ち返ります。この単純明快な哲学を、学術的な rigor（厳密さ）をもって体系化したものが「バリューファクター」です。これは、企業の帳簿上の価値や収益力といったファンダ...
【モメンタム戦略】 モメンタム戦略の弱点を克服する3つの現代的アプローチ【エッジ紹介】
これまでの連載（第1部・第2部）で、モメンタム効果の基礎理論（第1部）と、古典的なモメンタム戦略の具体的な構築方法、そしてその致命的な弱点である「モメンタム・クラッシュ」（第2部）について学んできました。古典的戦略は強力なリターンの源泉とな...
トレード戦略 VIXタイミング戦略とは？短期戦略の実証分析【エッジ紹介】
市場に存在する非効率性、つまり「エッジ」を特定して活用することは、トレードで利益を出すために欠かせません。今回はVIX指数をセンチメント指標として利用する短期トレーディング戦略を提示した金融分野の学術論文をもとに、その戦略の有効性と、実践の...