【ポートフォリオ理論とリスク管理】 リバランス戦略：規律がもたらすリターン向上とリスク抑制効果
概論ポートフォリオを構築し、一度資産配分を決めたら、あとは放置しておけばよいのでしょうか。市場は常に変動しており、何もしなければポートフォリオの中身は当初の計画から大きく乖離していきます。例えば、株式50%、債券50%で始めたポートフォリオ...
学術論文ベース
【ポートフォリオ理論とリスク管理】 
【統計学と計量ファイナンスの基礎】 資本資産価格モデル（CAPM）の理論と限界
概論ある株式に投資する際、私たちはどれくらいのリターンを期待すべきでしょうか。そのリターンは、どのようなリスクによって決まるのでしょうか。この根源的な問いに対し、驚くほどシンプルで美しい回答を与えたのが、資本資産価格モデル（Capital ...
【ポートフォリオ理論とリスク管理】 現代ポートフォリオ理論（MPT）と効率的フロンティア
概論「リスクを抑えつつ、リターンを最大化するにはどうすればよいか」という問いは、投資における永遠の課題です。かつて、この問いへの答えが個々の投資家の経験や勘に大きく依存していた時代に、数学的な規律を持ち込み、投資の世界に革命をもたらしたのが...
【統計学と計量ファイナンスの基礎】 エントロピーと情報量：市場の不確実性を測る
概論市場のリスクや不確実性を測る際、私たちは伝統的に「ボラティリティ（標準偏差）」という物差しを用いてきました。しかし、ボラティリティはあくまでリターンの「ばらつきの大きさ」を測る指標であり、市場が持つ不確実性の、より本質的な側面を捉えきれ...
【統計学と計量ファイナンスの基礎】 カルマンフィルター：ノイズの中からシグナルを抽出する技術
概論私たちが日々観測する株価や経済指標といったデータは、企業の真の価値や経済のファンダメンタルズといった「シグナル（信号）」と、市場参加者の感情的な売買や、一時的な需給の偏りといった「ノイズ（雑音）」が混ざり合ったものです。優れたトレーダー...
【統計学と計量ファイナンスの基礎】 主成分分析（PCA）：多数の指標から本質的な変動を抽出する
概論現代の金融市場は、情報の洪水です。何千もの個別株、何百もの経済指標、無数のニュース…これらの膨大な変数は、しばしば互いに似たような動き（相関）を示し、その全体像を捉えることを困難にしています。もし、この複雑に絡み合った情報の中から、その...
【統計学と計量ファイナンスの基礎】 多重比較の罠：検定のやりすぎが「偽りの発見」を生む
概論あるトレーダーが、過去のデータで驚異的なパフォーマンスを示すトレーディング戦略を発見したとします。p値は0.05を下回り、t値は2.0を超える。一見すると、これは本物の「エッジ」のように思えます。しかし、もし彼がこの戦略を見つけるまでに...
【統計学と計量ファイナンスの基礎】 生存者バイアス：消えた銘柄がバックテストを歪ませる罠
概論ある投資戦略のバックテストを行う際、私たちは過去のデータという「歴史書」を読み解くことになります。しかし、もしその歴史書が、成功した「生存者」の物語だけを記録し、途中で脱落した「敗者」の存在を抹消していたとしたら、どうでしょうか。その歴...
【統計学と計量ファイナンスの基礎】 ベイズ統計学入門：新しい情報で確率を更新していく思考法
概論「ある投資戦略が、将来も有効である確率はどのくらいか？」――この問いに、伝統的な統計学（頻度論）は、「その戦略が有効か無効か、どちらかの仮説を棄却する」という形で間接的にしか答えてくれません。しかし、私たちが本当に知りたいのは、新しいデ...
【統計学と計量ファイナンスの基礎】 モンテカルロ・シミュレーション：将来の不確実性をシミュレーションする
概論将来の株価、ポートフォリオの最終的なリターン、あるいは退職までに必要な資金額――これらの問いに、唯一絶対の「正解」を出すことは誰にもできません。未来は、本質的に不確実性に満ちているからです。では、この不確実性に満ちた未来に対して、私たち...